El ritmo en las compras de dólares que realiza el Banco Central (BCRA) para acumular reservas comenzó a generar ciertas inquietudes. El pasado miércoles y en medio de una semana de feriados, la autoridad monetaria se desprendió de US$156 millones, el mayor monto de la gestión de Javier Milei, y este lunes compró US$47 millones, por lo que se encamina a cerrar el peor mes en términos de suma de divisas desde que empezó el año.
Este panorama deja abiertos una serie de interrogantes para lo que viene. En primer lugar, qué pasará durante el segundo tramo d 2024 con la acumulación de reservas -uno de los objetivos fundamentales del programa acordado con el FMI- y cómo puede afectar esa dinámica al plan económico del Gobierno, que tiene entre sus principales compromisos la eliminación de las restricciones cambiarias.
La autoridad monetaria comandada por Santiago Bausili se quedó en junio con US$72 millones y en lo que va del año sumó US$17.318 millones. Si bien la semana pasada mostró un “comportamiento atípico” por los feriados en el mercado local y también uno en Estados Unidos, el ritmo de compras de junio es bajo si se tiene en cuenta que suele ser un mes positivo estacionalmente por los ingresos de la cosecha.
“En los primeros cinco meses del año, el Banco Central compró muchos dólares. Ahí había algunos factores transitorios como el esquema de importaciones bajo el que se iba pagando en cuotas, al tiempo que las importaciones también sufrían por la caída del nivel de actividad. Además, por la liquidación del agro, de energía, tenías toda la estacionalidad a favor, pero desde mayo todo empezó a menguar un poco”, detalló Martín Polo, jefe de estrategia de Cohen.
A eso se suma el llamado dólar blend -el tipo de cambio destinado a los exportadores que combina el 80% del valor del oficial y un 20% al contado con liquidación-, que se volvió cada vez menos atractivo por la decisión del equipo económico de mantener el ritmo de devaluación oficial al 2%.
“Es un problema derivado del atraso cambiario y de la muy fuerte baja de tasas de interés que desalentó la liquidación de divisas de exportaciones”, resumió Pablo Repetto, socio de Aurum. “El contexto de una caída de la oferta de dólares por el bajo volumen en el esquema blend complejiza el panorama de un stock de reservas aún en niveles bajos y con desembolsos por pago de bonos en el próximo mes”, describieron en la firma.