El dólar oficial bajó $55 en lo que va de 2026, ya que cerró a $1425 este martes en las pantallas de Banco Nación, el menor nivel desde noviembre pasado. El retroceso se da a pesar de la demanda del Banco Central (BCRA) en el mercado cambiario, donde ya suma compras por más de US$1600 millones para fortalecer las reservas.
La contracara del tipo de cambio bajista es el aumento de la demanda de pesos, que el BCRA abastece con sus compras de dólares. A diferencia de otros meses de febrero, este año la necesidad de moneda local se extendió más allá del primer mes del año. En la consultora Outlier plantearon que probablemente la tendencia de mantenga hasta que hayan pasado los feriados de Carnaval, que marcarán el final de la temporada alta de vacaciones.
Así, varios factores se combinaron para ayudar al BCRA a sumar reservas en un contexto de baja del tipo de cambio. A nivel local, el listado tiene cuatro razones principales:
La sostenida la demanda de pesos.
La recuperación de las tasas de interés, que favorece la estrategia financiera de carry trade.
La liquidación de los dólares por emisiones de deuda corporativa.
El aporte de las exportaciones.
El dólar oficial se mantiene 10% por debajo del techo de las bandas cambiarias. (Foto: Adobe Stock).
El dólar oficial se mantiene 10% por debajo del techo de las bandas cambiarias. (Foto: Adobe Stock).
“Este proceso de acumulación de reservas por parte de la autoridad monetaria se desarrolló en un entorno de mayores tasas de interés las cuales han retornado a terreno positivo en términos reales. Esta recuperación de los rendimientos reales permitió apuntalar la demanda de activos locales”, indicó un informe de Ieral.
Por el lado de la oferta, también se ven flujos de dólares que favorecen la baja del tipo de cambio. “A lo largo de enero se dio una activa oferta de divisas impulsada por emisiones de deuda corporativa (ONs) y colocaciones provinciales, a lo que se adiciona un notable repunte de préstamos al sector privado en moneda extranjera, con un crecimiento del stock de US$ 1300 millones en el mes”, detalló Ieral.
Y completó: “Además, se registró un cambio de dinámica en la liquidación del agro, acelerando desde los US$53 millones diarios registrados en diciembre hasta superar los US$100 millones diarios en enero”. En febrero, hubo una desaceleración, pero aun así los ingresos por el agro promediaron $60,5 millones diarios en las primeras seis jornadas hábiles (con un pico de US$131 millones este lunes).
El dólar débil a nivel global ayuda
Al cierre del lunes, la distancia entre el tipo de cambio oficial mayorista y el valor techo de la banda cambiaria para ese mismo día ($1587,70) se estiró a 10,3%. Según los cálculos de PPI, alcanzó así la mayor brecha desde el 20 de agosto (cuando fue 10,9%), antes del inicio de la temporada electoral.
El titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, termina su mandato en mayo y se espera que el reemplazante elegido por Donald Trump acelere la baja de tasas, lo que repercutirá en un debilitamiento global del dólar. (Foto: REUTERS/Nathan Howard).
El titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, termina su mandato en mayo y se espera que el reemplazante elegido por Donald Trump acelere la baja de tasas, lo que repercutirá en un debilitamiento global del dólar. (Foto: REUTERS/Nathan Howard).
El contexto internacional también ayuda al plan oficial de recomposición de reservas y suma un quinto factor de explicación. Los analistas y operadores del mercado esperan que el dólar se debilite en 2026, de la mano de las políticas impulsadas por Donald Trump.
“La apreciación del peso no fue aislada, sino que fue parte de una debilidad del dólar a nivel global. A modo de ejemplo, el real brasileño se apreció 1,0%; el peso colombiano, 1,4%; el peso mexicano, 1,4%; y el peso chileno 1,3%. En cuanto a los principales socios comerciales de Argentina (que en conjunto explican el 71,7% del índice de tipo de cambio real multilateral), además de Brasil (31,6%), el yuan (22,9%) se mantuvo prácticamente estable, mientras que el euro (17,3%) se apreció 0,3%”, explicaron en PPI.
Cómo puede seguir el dólar
Hacia adelante, algunos analistas creen que hay factores que apuntalarán la estabilidad o, incluso, profundizarán la baja del dólar oficial. Desde IEB, por ejemplo, mencionaron la liquidación de los bonos en dólares que emiten las empresas y el aporte de la próxima cosecha y el sector energético. A esto se le suma la oferta financiera, por la apertura de más posiciones de carry trade, es decir, desarme de posiciones en dólares para pasarse a pesos.
Otros, son mas cautos: “Hasta acá, y sobre todo viendo el episodio postelectoral de noviembre-diciembre, siempre apareció demanda privada por debajo de los $1400. Habrá que ver si ahora se repite. La mejora de los precios externos de la soja y el petróleo le está dando margen al tipo de cambio”, dijeron los analistas de Outlier.
Y cerraron: “Habrá que ver qué pasa con la cosecha gruesa y si dichos niveles de precios se sostienen. También habrá que ver cómo sigue la dinámica de la demanda de pesos post feriados de carnaval, cuando la economía empiece a dar por finalizado el período de recesos estivales”.
